第1期：梁耀璋
牛投領投人
黑馬基金LP
上海誠存投資聯(lián)合創(chuàng)始人
2013年，零基礎進入投資行業(yè)。累計投資30余家公司，其中11家登錄新三板、1家登錄創(chuàng)業(yè)板，累計投資額1500萬。
曾在牛投領投項目：只有一個、青梧桐，并跟投多個項目。
投資理念：
一家企業(yè)從0到1的過程是個很漫長的過程，這個過程中，能帶給投資人的回報率是有限的。而一個企業(yè)能夠生存下來，從1到100的過程，能創(chuàng)造的價值和對投資人回報是更大的。所以我投資的企業(yè)，只要是我看好的，我更愿意一直持有他的股份，讓它為我創(chuàng)造更大的價值。
因為我不是金融、投資專業(yè)背景出身，大專讀的是市場營銷，本科讀過工商管理、法律和臨床醫(yī)學，碩士讀的還是工商管理，全部跟投資完全不搭邊，人脈圈子并不廣泛。我只是個白手起家的草根創(chuàng)業(yè)者。
進入投資行業(yè)后，不認識同行，不認識創(chuàng)業(yè)者，項目來源是最大的問題。首先，做企業(yè)成功的心態(tài)要歸零，重新學習，建立人脈，圈子，拓展項目源。參加黑馬投資學院天使營，接觸了很多有經(jīng)驗的同學老師，增強了實戰(zhàn)經(jīng)驗。對于和我一樣零經(jīng)驗的投資人，像牛投這類的眾籌平臺是比較好的拓展項目源的方式之一，也在一定程度上控制了風險。
創(chuàng)業(yè)時，幫國外藥企做市場分析，可對醫(yī)學完全沒有了解，于是我變狠下心，讀了臨床醫(yī)學專業(yè)，從此以后像半個醫(yī)生般專業(yè)。做投資如此，每天參加項目路演，看BP，不管BP的項目是好是壞，我都會很認真分析，提出自己的建議，回復創(chuàng)業(yè)者。慢慢地，我就專業(yè)起來了，也成長起來了。
也正因為我是半路出家，沒有專業(yè)背景，誠存也是小基金，在一定程度上，競爭力不如大的基金公司。這是不是就意味著我們拿不到好的項目呢？這個問題我一直在想，既然我要從天使投資人轉(zhuǎn)變?yōu)闄C構投資者，我就必須想明白這個問題。
我有十多年的醫(yī)藥背景，我另一個股東也是廣藥集團上市公司的高管，其實，我們在醫(yī)療方面資源很豐富，全國醫(yī)院、全國十大連鎖藥店都有渠道，對市場非常熟悉，無論是藥、醫(yī)療器械、治療方法還是政策信息。看這些項目對我們來說很簡單，一看就知道行不行，有哪些缺陷，商業(yè)模式通不通。
與其關注所有行業(yè)，倒不如聚焦在醫(yī)療行業(yè)。從2016年，我的投資主要集中在醫(yī)療、大健康，也會投一些其他行業(yè)，但不占主流，因為不是我們的強項。目前，醫(yī)療行業(yè)投醫(yī)療機構的很少，能把項目看透并提供很好資源的更是少之又少。
我不是個很聰明的人，在投資里很多流派喜歡追風口，講趨勢，行業(yè)分析是我的弱項，讓我去分析哪個是風口，可能在我追到的時候風口已經(jīng)變了，那我永遠會是別人的接盤俠。所以我還是回到熟悉擅長的醫(yī)療大健康。我認為醫(yī)療不存在風口不風口，是一個剛需的行業(yè)，只要有人就需要醫(yī)療。這個行業(yè)是會長久存在的，根據(jù)技術發(fā)展會有上升趨勢，只要把握好細分市場，我何苦去追其他風口。
布局：借力打力
醫(yī)療資源無非是醫(yī)院、醫(yī)生和連鎖藥店，投資醫(yī)療行業(yè)的機構也不在少數(shù)，我們怎么跟別人競爭拿到好項目？我想就是布局：把我投的企業(yè)做成一個生態(tài)鏈，把他們鏈接企業(yè)，形成1+1>2的效果。
很多產(chǎn)業(yè)基金、并購基金會投一些上下游企業(yè)，而我爭不過他們，所以我進行生態(tài)鏈布局。就是我投的所有企業(yè)在某一個點都能鏈接起來。比如：我在牛投領投的項目青梧桐，是做基因檢測，而他的前端需要有糖尿病的精準用戶。我之前投了幾個糖尿病APP、電商，我可以把他們的用戶導流過來，對青梧桐來說是一個用戶的增量，而對其他APP就是一個用戶變現(xiàn)的過程。同樣，青梧桐檢測出的病患，他們需要運動，現(xiàn)在運動都需要一些智能硬件，測出心率血氧等數(shù)據(jù)，這就幫助智能硬件導流。
生態(tài)鏈布局已經(jīng)成為我們的優(yōu)勢，也推進我們成為很多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資方，甚至領投方。
看早期項目，主要把握四個維度：
時機：再好的項目也需要時機配合，不要刻意追求風口，也不要超前布局，順勢而為、水到渠成。
團隊：看團隊在性格、工作能力能否互補，再看團隊磨合時間，時間越長磨合越好；最后還需注意團隊是否有明確的Leader。像深圳衛(wèi)視《合伙中國人》中的止鼾墊項目，因為有一個很好的leader和磨合得很好的團隊，就會贏得投資，我也參與了合投。
股權結構：這是很多早期項目投資人不去關注而又該特別關注的。首先，可以從創(chuàng)始人占股比例側面了解創(chuàng)始人是不是愿意分享他的利益和團隊，以及他的格局大小；另外，前一輪投資者占股比例的高低會對公司穩(wěn)定有影響。
商業(yè)模式：
是否形成閉環(huán)？在形成閉環(huán)的情況下，資本不助力也可以發(fā)展，而借力資本可以發(fā)展得更好；
是否是技術驅(qū)動型？
是否是偽需求？偽需求的項目是需要靠燒錢培養(yǎng)的需求，無法長久發(fā)展。
在盡調(diào)中除了基本面盡調(diào)、財務盡調(diào)、法務盡調(diào)外，我還會加上：
主要創(chuàng)始團隊的健康體驗：團隊靈魂，投資戰(zhàn)略落地和執(zhí)行的關鍵。
九型人格測試：了解投資人和創(chuàng)始團隊是否互補，加強日后磨合。
創(chuàng)業(yè)團隊訪談：多面搜集企業(yè)信息，對投后工作更有針對性。
1、幫企業(yè)打磨商業(yè)模式，該修改的修改，使其更清晰、更聚焦；
2、和創(chuàng)始人分享多年創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗；
3、投資的企業(yè)定期組織活動，定期交流，互相幫助，形成1+1>2的效果；
4、人生經(jīng)歷分享，幫助創(chuàng)業(yè)者了解創(chuàng)業(yè)究竟要做成什么？要有情懷。
5、最重要的一點：不參與企業(yè)經(jīng)營、決策。
Q1、能否介紹一下您投資的創(chuàng)業(yè)板公司的決策經(jīng)過？
我投資不是直接到創(chuàng)業(yè)板，而是企業(yè)發(fā)展一年多后上到了創(chuàng)業(yè)板，是做新材料的公司。我判斷項目的思路就像剛才講的：
1、 看好團隊
2、 新材料是一個很好的行業(yè)
3、 定位精準
單是做智能硬件的話，我并不看好，因為它是一個有天花板的生意。除非它能跟我已經(jīng)投的企業(yè)產(chǎn)生關聯(lián)，流量變現(xiàn)途徑，或者本身大數(shù)據(jù)功能。
Q3、您只會選擇自己了解的行業(yè)投資嗎？會對自己不能掌控的、未來有可能有發(fā)展?jié)摿Φ捻椖客顿Y嗎？
我投資考慮的首先是安全，其次是收益；所以我還是會在自己熟悉的領域進行。因為一個人的精力是有限的，我想把自己的精力最大化，看更多醫(yī)療大健康的項目。當然，其他有潛力的項目我也會看，只是精力不會完全放在這部分。
Q4、我現(xiàn)在接觸的投資人，都不愿意投資傳統(tǒng)行業(yè)。對于我們這些單打獨斗的傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者，有沒有什么好的建議？
確實，現(xiàn)在很多投資人不愿意投傳統(tǒng)行業(yè)，因為傳統(tǒng)行業(yè)不會有很高的短期回報。不是一個上升的曲線，平緩甚至下滑。
作為傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者，我覺得還是堅持，堅持兩到三年，會好起來的。因為中國經(jīng)濟還是需要傳統(tǒng)行業(yè)支撐，互聯(lián)網(wǎng)+還是有很多泡沫。這也是一個修煉內(nèi)功的機會，形成品牌壁壘。
Q5、怎么渡過新材料企業(yè)黎明前的黑暗期？投資人應該怎判斷？
新材料企業(yè)不存在黎明前的黑暗期，它正處于一個爆發(fā)初期。
Q6、分享一下股權退出？什么情況、什么時機適合、怎么退出？
投資后，隔一輪或兩輪，在企業(yè)資金充裕的情況下，可以把部分或全部本金拿出來，其他我建議還是持有。像我最開始講的，企業(yè)從0到1 的過程是最艱難的，也是創(chuàng)造利潤最小的，而1到100過程中，創(chuàng)造的價值是巨大的，是極速上升的階段。最危險的時候都渡過了為什么不繼續(xù)跟進分紅呢？
Q7、股權投資有風險，但是股權眾籌的項目有預期嗎？大概是多少？
股權眾籌，有幾倍的回報還是可以的。但機構的話，起碼要有8-10倍的收益，要去cover掉一些死掉的項目。
Q8、您投資從種子輪到A輪是自己感覺比較有穩(wěn)定的階段，之后的風險投資階段回去繼續(xù)考慮投下去嗎？
投資早期項目并不是說穩(wěn)定，我們看醫(yī)療項目有經(jīng)驗，更愿意早期進去，因為估值不高，能拿到一個好的比例。是否會跟進還是要看項目本身的發(fā)展。
Q9、在當前比較低迷的經(jīng)濟環(huán)境下，投資時對項目盈利空間達到多少百分比的預判后悔果斷投資？
很少會這樣判斷，還是會從時機、團隊、股權結構和商業(yè)模式四個維度進行判斷。
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