從某個(gè)角度看，華爾街就類似于一個(gè)大型賭場(chǎng)，投資機(jī)構(gòu)們通過(guò)高速自動(dòng)化、計(jì)算機(jī)算法和流動(dòng)性來(lái)控制押注金融交易的結(jié)果。而金融市場(chǎng)潛在的收益也像賭場(chǎng)一樣誘惑著人們：“過(guò)來(lái)吧，試試你的運(yùn)氣。每個(gè)人都有可能是贏家�！�
盡管大家都知道賭輸?shù)母怕史浅４�，但人們依然在華爾街這里漫步，試圖碰碰運(yùn)氣，或許可以實(shí)現(xiàn)發(fā)財(cái)?shù)膲?mèng)想。然而，事實(shí)卻是殘酷的：賭徒只會(huì)偶爾贏錢，而開(kāi)賭場(chǎng)的人則是多數(shù)時(shí)間的贏家。
不過(guò)，職業(yè)賭徒的賭贏幾率比一般賭徒高。這是為什么呢？因?yàn)樗麄兠靼踪�場(chǎng)里以各種形式存在的“風(fēng)險(xiǎn)”。
多數(shù)業(yè)余愛(ài)好者會(huì)大筆押注，并報(bào)以投機(jī)的心態(tài)，通常他們成功賭贏的概率并不高。而職業(yè)賭徒則會(huì)冷靜下注，精心計(jì)算如何押注，并理智地遵守自己提前設(shè)定的押注紀(jì)律。職業(yè)賭客們心里很清楚每一局的成功概率，并且會(huì)相應(yīng)地權(quán)衡該下多大注。他知道何時(shí)該殺進(jìn)去，何時(shí)該收起錢袋離場(chǎng)走人。
當(dāng)然，職業(yè)賭客并不是每次都能賭贏。然而，通過(guò)了解如何止損，他們可以在賭場(chǎng)中存活得足夠久，隨著時(shí)間的推移，他總有機(jī)會(huì)成為贏家。
因此，你可以從玩撲克牌中獲得的十條經(jīng)驗(yàn)來(lái)觸類旁通，想想這些經(jīng)驗(yàn)是否可以用在金融這個(gè)“賭場(chǎng)”上。
1 ） 你需要優(yōu)勢(shì)
投資大師彼得·林奇（Peter Lynch）說(shuō)過(guò)：“不做研究的投資，就好比玩梭哈撲克（stud poker）時(shí)從不看牌。 
他說(shuō)的很對(duì)。一個(gè)撲克玩家的成功程度，和他一般情況下是不是足夠清醒、情緒化，以及在這方面的專業(yè)程度是相匹配的。金融市場(chǎng)也只不過(guò)是一個(gè)龐大的撲克桌，你要做的，就是在那些讓情緒作決定、抱著發(fā)財(cái)夢(mèng)想魯莽下注、依靠直覺(jué)下注的其他玩家面前盡情發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，比如專業(yè)知識(shí)、理智、仔細(xì)估算等等。
2）在多個(gè)領(lǐng)域發(fā)展專業(yè)知識(shí)
在金融市場(chǎng)上，偶爾贏錢和經(jīng)常贏錢的區(qū)別就是是否能夠適應(yīng)變化的市場(chǎng)環(huán)境。沒(méi)有一種投資風(fēng)格長(zhǎng)盛不衰——這正是為何那些跟風(fēng)去年業(yè)績(jī)最好的公共基金的投資者，卻總是成為10年到20年的長(zhǎng)周期里最失敗的人的原因。
靈活性是獲得長(zhǎng)期投資成功的基石。投資者如果不愿意去適應(yīng)和改變，就注定會(huì)被干掉。你得有一些辦法讓自己與比較弱的玩家區(qū)分開(kāi)來(lái)，并利用他們犯下的錯(cuò)誤贏得成功。
3）搞清楚為何人們和你反向押注
“我們基本上一無(wú)所知�！蔽覀冎郎鲜泄镜臉I(yè)務(wù)是什么，甚至可能連未來(lái)幾個(gè)月他們要做什么事都知道。我們可以判定一只股票的價(jià)格是上漲還是下跌。但總體上來(lái)說(shuō)，我們知道的東西并不太多。事實(shí)上，我們更接近于一無(wú)所知，而不是無(wú)所不知。
所有我們真正的知道是“現(xiàn)在是什么”，所有我們可以真正去做的是創(chuàng)造和實(shí)施一個(gè)計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃是用以處理這個(gè)“現(xiàn)在是什么”的，這可以保護(hù)我們不受到“可能是什么”的傷害。
投資中最難的部分就是為“我們所不知道的事”管理證券投資組合。在股市上，我們必須記住，永遠(yuǎn)有人在交易的另一邊做對(duì)手盤。每一次，當(dāng)一些基金經(jīng)理在電視上鼓勵(lì)你“買買買”的時(shí)候，總會(huì)有另外一些人盼望著將這些股票賣給你。為何他們要拋售？他們知道些什么你所不知道的？
在撲克游戲中，你可能拿到“王”，并且相信眼下正是進(jìn)場(chǎng)全押的時(shí)機(jī)。然而，坐在你對(duì)面的玩家會(huì)等著匹配你的賭注。這在撲克博弈中就是所謂的“看牌（checking cards）”，而在金融交易中叫做“對(duì)沖（hedging）”。這兩個(gè)都是用來(lái)管理那些“你不知道自己不知道哪些事情”的風(fēng)險(xiǎn)的方式。
不要以為你是賭桌上最聰明的人。當(dāng)一個(gè)投資符合你的目標(biāo)，那就去賺錢。當(dāng)它開(kāi)始崩跌的時(shí)候，別猶豫，趕緊對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)你購(gòu)買一項(xiàng)資產(chǎn)的理由改變了，那就準(zhǔn)備收工離場(chǎng)吧。
4）當(dāng)你有一手好牌，那就努力賺到最多
在你玩德州撲克的時(shí)候，當(dāng)好運(yùn)來(lái)臨，你就可以下注了。當(dāng)然，伴隨其中的風(fēng)險(xiǎn)是，如果另一個(gè)玩家跟注并且你輸了，那你就完蛋了。
在投資時(shí)，當(dāng)你占據(jù)有利的市場(chǎng)因素，比如你置身于極度超賣的市場(chǎng)環(huán)境里，其他投資者都很恐慌，股票價(jià)值大打折扣，這就是對(duì)你有利的環(huán)境，大力押注股票的時(shí)機(jī)來(lái)了，這時(shí)候，盈利的概率超過(guò)虧損的概率，風(fēng)險(xiǎn)被你“拿著的好牌”緩和了。
投資者一再重復(fù)的單一最大錯(cuò)誤就是，無(wú)論市場(chǎng)環(huán)境怎樣，每一次都押上全部身家。其中的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果你錯(cuò)了，那么到時(shí)候就是關(guān)于你將在“何時(shí)”輸?shù)舳嗌馘X的問(wèn)題，而不是“會(huì)不會(huì)”輸錢的問(wèn)題。
5）總會(huì)為“過(guò)牌”付出代價(jià)；
6）知道何時(shí)退出，兌現(xiàn)你的籌碼
歌星Kenny Rogers曾經(jīng)有一首叫做“賭徒”（The Gambler）的作品，歌詞是這樣唱的：
哥們兒，如果你打算玩一把，你得學(xué)會(huì)正確的玩法。你必須清楚什么時(shí)候要跟注，什么時(shí)候蓋牌不跟，什么時(shí)候離場(chǎng)，什么時(shí)候返回來(lái)……你在賭桌上的時(shí)候是從來(lái)不會(huì)數(shù)你有多少錢的。當(dāng)你賺到錢的時(shí)候，有的是時(shí)間讓你數(shù)。
現(xiàn)在，每一個(gè)賭徒都知道生存的秘密，那就是知道要放棄什么，要保留什么。每一把牌都有贏家，也有輸家。你能期盼的最好的事情就是在睡夢(mèng)中死去。”
當(dāng)然，對(duì)于一個(gè)人來(lái)說(shuō)，這是最難的事情。你的投資組合就是你手里的那把牌。你經(jīng)常會(huì)遇到拿到一手爛牌的情況，希望用好一點(diǎn)的牌換掉它們。然而，即使這樣都是不夠的。還有一些時(shí)候，事情偏偏和你希望的相反，真到那時(shí)候，你最好站起身來(lái)離開(kāi)賭桌。
在你的投資組合中使用一些風(fēng)險(xiǎn)管理措施對(duì)長(zhǎng)期成功至關(guān)重要。由于情緒偏見(jiàn)，多數(shù)投資者都會(huì)做出與“應(yīng)該去做的”相反的事：
該買的時(shí)候賣，反之亦然；
牢牢抱著已經(jīng)虧損的倉(cāng)位不撒手，還指望能反彈回本，結(jié)果損失加倍了；
過(guò)早地拋售盈利的頭寸；
死不承認(rèn)他們錯(cuò)了。
這些錯(cuò)誤總的來(lái)說(shuō)都是由于受到情緒的主導(dǎo)而不是依靠理智在行動(dòng)。情緒化的賭徒經(jīng)常——我是說(shuō)“經(jīng)常”——在賭桌上和投資交易中輸錢。
多數(shù)投資者犯的錯(cuò)是：在沒(méi)有理好滿手牌的情況下就敢玩牌。由于多數(shù)投資者是在看了電視、讀了報(bào)紙、聽(tīng)了廣播上的消息以后進(jìn)行投資。這基本就等于離開(kāi)賭桌，還夢(mèng)想著自己的牌到時(shí)候能贏錢——這就是“買入并持有”策略的基礎(chǔ)。
所有偉大的投資者開(kāi)發(fā)出一種風(fēng)險(xiǎn)管理理念（一種拋售紀(jì)律），并且結(jié)合著一套工具來(lái)實(shí)施投資策略。通過(guò)消除可能干擾投資決定的情緒偏見(jiàn)，這種方式增加了他們的成功概率。
就像一個(gè)專家撲克玩家嚴(yán)守自己的游戲紀(jì)律一樣，一個(gè)嚴(yán)守紀(jì)律的策略將人們導(dǎo)向流動(dòng)的成功投資。自律策略不僅告訴人們何時(shí)該全押，還會(huì)告訴你何時(shí)要走開(kāi)。
7）知道你的優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)；
8）當(dāng)你無(wú)法做到100%地集中注意力，那就休息吧
兩度奪得世界撲克冠軍的Doyle Brunson在他的書(shū)里略帶調(diào)侃地描寫(xiě)了他在定好書(shū)名之前是如何在兩個(gè)可以替換的想法之間糾結(jié)不已的。前者是“我是如何通過(guò)玩撲克賺到百萬(wàn)美元的”，后者是“我是如何通過(guò)玩高爾夫損失了百萬(wàn)美元�！�
這個(gè)例子更大的點(diǎn)在于：生活中總有一些事是你所擅長(zhǎng)的，還有一些事你最好付錢給別人，人家會(huì)比你做得更好。
很多投資者相信，他們可以有效地管理自己的金錢——只要身處周期性牛市，他們就可能是正確。當(dāng)然，這種想法相當(dāng)于他是賭桌上唯一的賭徒，發(fā)牌員還把所有的牌都正面朝上的翻開(kāi)。你可能時(shí)不時(shí)地還是會(huì)輸一把，但多數(shù)時(shí)候你會(huì)贏錢。
情緒讓我們將注意力放在那些幾乎對(duì)交易沒(méi)什么影響的事情上。當(dāng)我們讓情緒戰(zhàn)勝了理性思考，我們就會(huì)做出糟糕的決策。
技術(shù)分析大師Tom Dorsey曾寫(xiě)道：
想想看，如果有人給了你一枚硬幣，正面你就會(huì)贏一大筆錢，若反面你就輸了，那么，唯一理性的押注就是賭硬幣為正面。因此，從邏輯上來(lái)說(shuō)，這里只有一種決策，但情緒可能讓你想起上次你幸運(yùn)押對(duì)的時(shí)候還是在1958年超級(jí)碗大賽的洋基隊(duì)（Yankee）賽場(chǎng)上。
那個(gè)決定可能是一個(gè)你將銘記終生的決定，但是它對(duì)你眼前的押注并沒(méi)有任何影響。盡管如此，我們都是人類，都很容易懷疑符合邏輯的想法，只不過(guò)人和人的懷疑程度不同而已。
這就是為什么世界上成功的撲克玩家如此之少，而愿意在拉斯維加斯賭場(chǎng)撒鈔票的賭徒卻如此之多。多數(shù)人更樂(lè)意懷著一夜暴富的想法而拿著錢去冒險(xiǎn)，夢(mèng)想致富的愿望也是與生俱來(lái)的，但很少有投資者去想想成功和失敗的“可能性”到底有多大。舉例來(lái)說(shuō)，比如一個(gè)人不會(huì)畫(huà)畫(huà)，那么他就很清楚，如果他去做一名藝術(shù)家，失敗的概率非常高，成功的希望則十分渺茫。
如果你不能在長(zhǎng)期內(nèi)成功地管理你的錢，你就可能虧錢，大約有80%的投資者都是這樣。最好對(duì)自己誠(chéng)實(shí)一點(diǎn)，并且開(kāi)始想辦法提升你的成功概率。一位專業(yè)投資者可能一眨眼的功夫就能看清楚“賭桌”上的局勢(shì)，并且判斷出是跟注還是蓋牌不跟，你行嗎？
9）保持耐心
保持耐心是很難的。多數(shù)投資者都希望在做投資時(shí)立即獲得滿足。然而，真正的投資需要耗費(fèi)數(shù)年的時(shí)間才會(huì)得到真正的結(jié)果，有時(shí)甚至是幾十年。更重要的是，當(dāng)你玩撲克的時(shí)候，你不會(huì)每一把都贏，而且總有處處不順你心意的時(shí)候。
沒(méi)有什么投資紀(jì)律總是有效的。然而，堅(jiān)持你的投資紀(jì)律，保持耐心，這會(huì)為你提供一個(gè)良好的自律開(kāi)端，并將最終帶你走向長(zhǎng)期成功。
上世紀(jì)90年代末，有媒體大肆宣揚(yáng)巴菲特不接受新科技的事情。而巴菲特之所以不碰新科技，是因?yàn)樗⒉涣私膺@一領(lǐng)域，這類公司的估值對(duì)他而言沒(méi)有意義。他恪守自己的投資紀(jì)律，甚至在他跑輸市場(chǎng)的時(shí)候也是如此。最后，他的自律得到了回報(bào)，因?yàn)槟切┩顿Y紀(jì)律很健全，而巴菲特也有足夠的耐心允許這些紀(jì)律隨著時(shí)間的推移來(lái)對(duì)自己顯現(xiàn)出效果。這就讓那些當(dāng)初說(shuō)他的人在熊市中“粉碎了”。
10）檢查你的游戲動(dòng)機(jī)
為何你要管理自己的錢？是因?yàn)槟阆矚g這么做？還是你既享受追逐收益的刺激，又愿意被失敗的痛苦狠狠地虐？或者，你認(rèn)為那只是你該做的事嗎？
這些都是你可能會(huì)被問(wèn)到的問(wèn)題。然而，你需要自問(wèn)的真正的問(wèn)題是：我是不是能成功地管理我未來(lái)家庭的資產(chǎn)，管理我的退休金？
對(duì)于一個(gè)真正的玩家來(lái)說(shuō)，賭博只是賭場(chǎng)上的一個(gè)特定組成部分，或者是你人生軌跡中的某個(gè)特定經(jīng)歷。一般的賭徒（或者說(shuō)普通投資者）要么不知道他們自己在做什么，要么就是反方向押注了。
優(yōu)秀的撲克玩家（或者出色的投資者或投資顧問(wèn)）就像是優(yōu)秀的騎手，他們尋找價(jià)值，充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，挖掘不引人注意的事實(shí)，并且還希望其他人（對(duì)手）別留意到它們。他們管理風(fēng)險(xiǎn)，并期望獲得回報(bào)。他們喜歡這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，他們樂(lè)于知曉知識(shí)。請(qǐng)將他們稱之為工藝師（craftsmen），而不是賭徒。 |
