編者注：
1）本文作者為Mark Suster，洛杉磯知名風投公司Upfront Ventures的管理合伙人。
2）本文由“獵云網”翻譯整理，若要轉載，請聯系出處；若有侵權，請后臺留言。
Upfront Ventures每年都會對有限合伙人（即Limited Partner，以下簡稱LP）進行一次調查，大致掌握他們的投資情況，以及行業中資本的來源和去向，以避免發生黑天鵝事件，導致市場出現連鎖負面反應。
文末的PPT完整顯示了此次調查的結果，我在這里只挑其中一些重點來分析。
第一，我們可以看到，自2007年至2009年的經濟衰退以來，LP對風險投資所持的態度一直不太明朗，直到現在才算是真正樂觀。
第二，LP認為風險投資市場已經發生了永久性的改變，現在整個行業可以非常清楚地分為三塊，即種子輪、A輪和B輪，以及成長階段。
第三，從前，LP只遵循一個原則，那就是選擇最為優秀的公司。可現在，他們已經不再將目光局限在硅谷，逐漸意識到那些新興的風險投資公司也同樣重要，比如First Round Capital、Union Square Ventures和Lowercase Capital等。所以，他們開始追求一種新舊結合，同時考慮現有公司和新生公司。
第四，與十年前相比，現在的LP更喜歡聯合投資。他們當中幾乎有一半，會選擇這種投資方式。
第五，在我們調查的所有LP中，絕大多數都不太看好新上任的總統特朗普，沒有一個人可以肯定地說“他就是最合適美國的領導人”。但與此同時，他們也認為，特朗普的不給力，并不會給風險投資和初創企業系統帶來什么負面影響。
下面我們通過圖表來看一看詳細數據。
如果在2009年至2012年期間，你想要說服LP給你投資的話，那么聽到的最多的話肯定是“我們目前的投資已經夠多了，不想再增加無謂的風險” 。但在過去五年中，情況已經發生了巨大的改變。
毫無疑問，幾乎所有的LP都想要接觸那些最為優秀的基金。但其實，他們已經逐漸意識到，時代變了，行業也變了，越來越多的優秀經理人員來自新興公司，甚至很多來自硅谷以外。所以，他們現在對“新人”已經改觀了。
 目前，初創企業在是否公開上市這件事上，都比較猶豫，它們傾向于繼續保持私有狀態。與過去相比，它們現在拿到的私有資本數額已經大大增加。越來越多的LP在看到發展較好的公司時，都會選擇與別人或別家機構進行聯合投資。 那么，為什么近年來LP頻繁進行風險投資呢？其中最顯而易見的原因，就是他們之前投資的科技初創企業有了不錯的發展，帶來了較高的投資回報。除此之外，還與各種不同類型的資產有關。因為在這個體系中，利率一直是很低的。他們想要靠單筆投資的高利率來賺錢，那幾乎是不可能的。所以，就只能選擇增加投資數量，以此實現更高收益。具體情況，我們可以看看下面這張圖：
另外，這十來年，LP對種子輪融資的看法，也發生了不小的改變。當Cendana的Michael Kim或者Industry Ventures的Hans Swildens，開始涉足種子輪融資時，很多人都質疑他們決策的正確性，擔心有各種風險。但現在，這些擔心早就不存在了。種子投資已經越來越常見，其中表現比較好的基金包括Felicis、Softtech、Floodgate和Forerunner等。
從各個階段來看，發展后期和成長階段的風險投資，所占的比重是最大的。雖然不少LP嘴上說傳統的A輪和B輪融資，才是最為保險的投資選擇。但其實，他們在真正投資時還是尋求平衡的，既參與種子輪、A輪和B輪，也參與成長階段的投資。
 在所調查的LP中，沒有一個認為“特朗普是適合美國的領導人”。而且，有71%的人，明確表示了對他的討厭。 但盡管如此，他們并不認為，特朗普會影響到風險投資，繼而影響到科技初創企業市場的表現。
由此，我們可以得出這樣一個結論，如果接下來三年，全球趨勢不發生什么重大改變，市場不出現什么大波動的話，那么創業家還是應該繼續積極地為自己的創意尋求風險投資。當然了，現在特朗普上任，黑天鵝事件發生的幾率，確實可能會高一點。
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